阿克蘇諾貝爾、PPG和海虹老人之間關(guān)于收購(gòu)迪古里拉的競(jìng)爭(zhēng)表明，在未來(lái)1-2年內(nèi)，歐洲涂料行業(yè)可能會(huì)發(fā)生更多的收購(gòu)戰(zhàn)。
這三家公司在12月至1月的幾周之內(nèi)互相提出了收購(gòu)要約，收購(gòu)對(duì)象迪古里拉是波羅的海地區(qū)裝飾涂料的領(lǐng)先涂料公司。
PPG在12月進(jìn)行了第一次出價(jià)之后，海虹老人提出了報(bào)價(jià)，然后阿克蘇諾貝爾在1月提出了報(bào)價(jià)。
不管最終結(jié)果如何，三方之戰(zhàn)表明涂料行業(yè)以及歐洲其他行業(yè)在疫情之后進(jìn)入了整合和洗牌時(shí)期。
到2021年1月，歐洲累積確診病例總數(shù)約為2000萬(wàn)，死亡人數(shù)為50多萬(wàn)。
由于健康危機(jī)及其伴隨的經(jīng)濟(jì)衰退，許多公司在財(cái)務(wù)上陷入困境，要么選擇破產(chǎn)，要么被收購(gòu)。
其他人需要的資金只能通過(guò)收購(gòu)獲得。
對(duì)于潛在的掠食者來(lái)說(shuō)，后疫情時(shí)代為在市場(chǎng)上獲得更強(qiáng)的防御地位提供了機(jī)會(huì)。
這將是一個(gè)擴(kuò)展到細(xì)分市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，他們認(rèn)為他們?cè)谶@些細(xì)分市場(chǎng)中缺乏地理位置，或者由于技術(shù)弱點(diǎn)而在投資組合中存在缺口。
許多擁有大量現(xiàn)金進(jìn)行收購(gòu)的涂料公司往往是那些利潤(rùn)豐厚的裝飾涂料業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)在疫情期間表現(xiàn)良好。
在歐洲，對(duì)裝飾涂料的需求不斷增加，尤其是在COVID-19期間通過(guò)網(wǎng)上購(gòu)買(mǎi)。
在一些國(guó)家，出現(xiàn)了一股DIY熱潮，消費(fèi)者希望利用居家辦公時(shí)間作為一個(gè)機(jī)會(huì)來(lái)美化自己的家。
裝飾涂料生產(chǎn)商已經(jīng)能夠利用強(qiáng)勁的需求來(lái)維持或提高銷(xiāo)售價(jià)格，同時(shí)得益于較低的原材料價(jià)格和成本的壓縮。
去年第三季度，阿克蘇諾貝爾將裝飾涂料的銷(xiāo)售利潤(rùn)率提高至21％，而去年同期為14％。
在2020年前9個(gè)月中，該公司裝飾涂料的銷(xiāo)售回報(bào)率（ROS）從2019年前三個(gè)季度的12％上升到接近17％。
在對(duì)歐洲資產(chǎn)負(fù)債狀況良好的公司中進(jìn)行的并購(gòu)策略調(diào)查中，高管們一直在告訴分析師，他們的目標(biāo)是兼顧收購(gòu)與撤資的平衡方法。
在涂料和大多數(shù)其他行業(yè)，像PPG在2017年以260億美元收購(gòu)阿克蘇諾貝爾的大型交易似乎很少見(jiàn)。相反，也許除了少數(shù)例外，20-30億美元的交易可能是上限。
PPG通過(guò)收購(gòu)當(dāng)?shù)仡I(lǐng)先品牌和區(qū)域供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)商，一直在擴(kuò)大其在歐洲的裝飾涂料業(yè)務(wù)。
迪古里拉所有權(quán)對(duì)PPG的主要吸引力是這家芬蘭公司在北歐地區(qū)建立了完善的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。
阿克蘇諾貝爾的首席執(zhí)行官Thierry Vanlancker在2020年2月于阿姆斯特丹舉行的年度業(yè)績(jī)會(huì)議上向分析師明確表示，其對(duì)未來(lái)并購(gòu)的主要興趣是“附加項(xiàng)”，而不是大宗交易。
去年10月，它收購(gòu)了西班牙Industrias Titan的裝飾涂料業(yè)務(wù)，該公司與迪古里拉一樣，是一家知名的區(qū)域性品牌，在可持續(xù)發(fā)展方面享有很高的聲譽(yù)。
總部位于丹麥的私人涂料公司海虹老人直到最近才在歐洲裝飾性涂料領(lǐng)域嶄露頭角，在自有品牌涂料領(lǐng)域擁有專(zhuān)業(yè)知識(shí)。
海虹老人在2018年收購(gòu)了德國(guó)J.W.Ostendorf及其法國(guó)子公司Renaulac，并將其與2011年接管的英國(guó)皇冠涂料合并后，該公司最近成立了一個(gè)歐洲裝飾涂料業(yè)務(wù)部門(mén)。
“當(dāng)[由于COVID-19]，全球在2020年關(guān)閉，并且包括我們?cè)趦?nèi)的全球運(yùn)營(yíng)面臨挑戰(zhàn)，我們加快了戰(zhàn)略制定過(guò)程，”集團(tuán)總裁兼首席執(zhí)行官Lars Petersson在1月份的一份聲明中說(shuō)。
海虹老人集團(tuán)總裁兼首席執(zhí)行官Lars peterson今年1月在一份聲明中表示：“由于COVID-19，全球在2020年關(guān)閉，包括我們?cè)趦?nèi)的全球業(yè)務(wù)受到挑戰(zhàn)時(shí)，我們加快了戰(zhàn)略進(jìn)程。”
“現(xiàn)在，我們奠定了基礎(chǔ)，不僅使收入翻了一番，而且還大大提高了對(duì)客戶(hù)、合作伙伴和員工的積極影響。我們將建立領(lǐng)導(dǎo)地位，并在我們的核心領(lǐng)域進(jìn)行投資，并將可持續(xù)發(fā)展作為我們開(kāi)展業(yè)務(wù)的核心。”
該公司的目標(biāo)是通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)50%的收入增長(zhǎng)，在裝飾、海洋、基礎(chǔ)設(shè)施和能源四大領(lǐng)域占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先地位，而目前這一比例還不到10%。
peterson補(bǔ)充說(shuō)：“我們的業(yè)務(wù)分散得太薄太淺，因此我們業(yè)務(wù)重點(diǎn)是將我們自己的業(yè)務(wù)退出某些地區(qū)并加強(qiáng)其他業(yè)務(wù)。”
如果阿克蘇諾貝爾競(jìng)購(gòu)迪古里拉成功，海虹老人將收購(gòu)阿克蘇諾貝爾在北歐和波羅的海的裝飾涂料業(yè)務(wù)。
這將有助于阿克蘇諾貝爾避免與歐盟和國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)主管部門(mén)之間的反壟斷問(wèn)題。
歐洲涂料和其他特種化學(xué)品行業(yè)并購(gòu)的一個(gè)主要驅(qū)動(dòng)力是它們相對(duì)較高的股市估值。
總部位于紐約和倫敦的投資專(zhuān)家巴倫斯集團(tuán)（Valence Group）的數(shù)據(jù)顯示，涂料公司的估值（以息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)的倍數(shù)計(jì)算）比商品化工企業(yè)的估值高出50%至60%，即使在受科疫情影響的2020年也是如此。
在COVID-19恢復(fù)期間，這一差距可能會(huì)擴(kuò)大。
這將使近年來(lái)在涂料并購(gòu)方面特別活躍的私募股權(quán)公司感到滿意。
對(duì)于正在蓬勃發(fā)展的裝飾涂料業(yè)務(wù)生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，一個(gè)不確定因素是，一旦COVID-19退居幕后，對(duì)DIY的熱情就會(huì)減弱，這將對(duì)裝飾業(yè)務(wù)的盈利能力產(chǎn)生什么影響。
來(lái)源：慧聰涂料網(wǎng)